< חזרה
משעמם זה ה-AI החדש
מכפילים מנופחים בעולמות השבבים? פחד גבהים באנבידיה? בזמן שכולם מחפשים את הסטארטאפ הבא שישנה את העולם, ההון החכם באמת בורח לשקט.
3 דק׳ קריאה
תעצרו רגע ותסתכלו מסביבכם. כמה קופסאות קרטון יש לכם בבית ברגע זה? האריזה של המשלוח מאמזון, הקופסה של האוכל שהזמנתם אתמול, המארז של הסמארטפון החדש, ואפילו קרטון החלב במקרר.
אנחנו חיים בעידן הדיגיטלי הכי מתקדם בהיסטוריה, אבל האמת הפשוטה היא שהכלכלה הפיזית שלנו מעולם לא הייתה תלויה יותר בדבר אחד פשוט, זול ובלתי ניתן להחלפה: קרטון גלי.
בשנה האחרונה וול סטריט התנהגה כמו מסיבת טבע פסיכדלית. מניות הבינה המלאכותית טסו לשמיים, חברות שבבים נסחרו במכפילי רווח לא הגיוניים, וכל חברה קטנה שהזכירה את צמד האותיות AI זכתה להערכות שווי מטורפות. אבל משקיעים מנוסים יודעים שבכל מסיבה מגיע השלב שבו האורות נדלקים והמוזיקה נפסקת.
כשהפחד מגבהים בסקטור הטכנולוגיה מתחיל לחלחל, הכסף הגדול מחפש מקלט. והוא לא מחפש אותו בזהב או באגרות חוב ממשלתיות משעממות, אלא בחברות שמניעות את התשתית האמיתית של העולם.
אריזות וקרטון גלי (Packaging & Containers) – התשתית הפיזית של האינטרנט
- הקונספט: אנחנו נוטים לחשוב על אי-קומרס ומסחר מקוון כעל תעשייה דיגיטלית של קוד, אפליקציות ואלגוריתמים. אבל בשורה התחתונה, שום חבילה מאמזון, עליאקספרס או שיין לא מגיעה ליעדה בלי קופסת קרטון. מדובר בעסק עם יתרון גיאוגרפי מוחלט: מכיוון שקופסאות קרטון ריקות הן מוצר נפחי שתופס המון מקום, יקר מאוד לשנע אותן למרחקים ארוכים. לכן, מי שמחזיק במפעלים מקומיים ובמרכזי הפצה אזוריים נהנה ממונופול טבעי וחסין מתחרות מעבר לים. ככל שהעולם קונה יותר אונליין, הביקוש למוצר ה-״לואו – טק״ הזה רק הולך ומתגבר.
- מניות בולטות להשקעה:
- International Paper (סימול: IP): אחת מיצרניות האריזות וחומרי הנייר הגדולות בעולם. החברה שולטת בנתח שוק עצום בארה"ב ובאירופה, ומספקת את חומרי הגלם לאריזות עבור ענקיות הקמעונאות והלוגיסטיקה הגדולות ביותר.
- Packaging Corporation of America (סימול: PKG): שחקנית ממוקדת במיוחד בשוק הקרטון הגלי ופתרונות האריזה המורכבים. היא מציגה יעילות תפעולית יוצאת דופן, תזרים מזומנים חזק ויציבות מרשימה שמגנה על המשקיעים מפני הטלטלות של ענף הטכנולוגיה.
זבל ואשפה (Waste Management) – התעשייה שלא מכירה את המילה "מיתון"
- הקונספט: לא משנה אם הכלכלה בצמיחה מטורפת או במיתון עמוק, אם הריבית עולה או אם אנבידיה מתרסקת – אנשים ועסקים תמיד ייצרו זבל, ותמיד יצטרכו מישהו שיפנה אותו. מדובר בעסק עם "חפיר כלכלי" (Moat) מטורף: להקים מטמנת אשפה חדשה או לקבל רישיונות לאיסוף זבל עירוני זה תהליך רגולטורי כמעט בלתי אפשרי, מה שיוצר מונופולים מקומיים חסיני תחרות.
- מניות בולטות להשקעה:
- Waste Management (סימול: WM): המלכה הבלתי מעורערת בתחום. החברה הגדולה ביותר בצפון אמריקה לפינוי ומיחזור פסולת. היא מחזיקה ברשת עצומה של מאות מטמנות ותחנות מעבר, מייצרת תזרים מזומנים חופשי ענק ומחלקת דיבידנד קבוע שצומח כבר שנים.
- Republic Services (סימול: RSG): השחקנית השנייה בגודלה בשוק האמריקאי. חברה סופר יעילה, עם מאזן פיננסי חזק מאוד ותוצאות יציבות שמכות את התחזיות פעם אחר פעם.
רכבות משא (Freight Railways) – עורק הדם האמיתי של הקומרס
- הקונספט: כשחושבים על תחבורה מתקדמת חושבים על רחפנים ומשאיות אוטונומיות, אבל בפועל, הדרך הכי זולה, יעילה וירוקה להעביר מיליוני טונות של חומרי גלם, פחם, מכוניות וסחורה מקצה אחד לקצה השני היא עדיין רכבת משא. החברות האלו מחזיקות בבעלות פרטית על אלפי קילומטרים של מסילות ברזל. אי אפשר לשכפל את התשתית הזו, מה שהופך אותן לסוג של "תחנת ממסר" שגובה דמי מעבר על כל מוצר פיזי שזז.
- מניות בולטות להשקעה:
- Canadian National Railway (סימול: CNI): חברת ענק שמפעילה רשת מסילות שמחברת בין שלושה חופים (האטלנטי, השקט ומפרץ מקסיקו). היא חסינה לטלטלות של עולמות ההייטק ומציגה רווחיות קבועה ויציבה.
- Union Pacific (סימול: UNP): אחת מחברות הרכבת הגדולות והוותיקות בארה"ב, השולטת על נתיבי הסחר במערב המדינה. עסק משעמם, יציב, עם כוח תמחור חזק מול הלקוחות.
