רווח כפול ומכופל: מי אתה, מכפיל רווח?

כשאנחנו רוצים להשקיע במניה, עולה התהייה אם מניה "יקרה" או "שווה את המחיר". כדי לענות על השאלות הללו יש נתון אחד פשוט שמנסה לתת תשובה, והוא נקרא: מכפיל רווח (P/E).
זה לא מונח מסובך, אלא כלי שעוזר לנו להבין אם המחיר של מניה הגיוני ביחס לכמה שהחברה באמת מרוויחה.

במילים פשוטות:
כמה משקיעות ומשקיעים מוכנים לשלם היום, בשביל כל שקל (או דולר) של רווח שנתי שהחברה מייצרת.
זה קצת כמו לשאול: “אם החברה ממשיכה להרוויח בקצב הזה – תוך כמה שנים אני מחזיר את ההשקעה שלי?”

אוקיי, ועכשיו – איך מחשבים את זה?

ממש בקלות:

מחיר מניה ÷ רווח שנתי למניה (EPS) = מכפיל רווח

לדוגמה:
אם מניה נסחרת ב־100 דולר, והרווח למניה הוא 5 דולר – המכפיל הוא 20.
כלומר, המשקיעים מוכנים לשלם פי 20 מהרווח השנתי. אם החברה תחלק את כל הרווח כדיבידנד – תיאורטית, ייקח 20 שנה להחזיר את ההשקעה.

איך זה נראה באפליקציית ההשקעות של בלינק?

בפלטפורמת המסחר של בלינק, תוכלו לראות את הנתונים הללו ליד כל מניה.
לדוגמה:

מניית אמזון (AMZN), נכון ל-30.4.2025:

• מחיר: 183.99 דולר

• מכפיל רווח: 33.89

מה זה אומר? שהמשקיעים מוכנים לשלם כמעט פי 34 על כל דולר רווח שנתי.
למה? כי הם מאמינים שהרווחים עוד יגדלו. זו הצבעה של השוק על ציפייה לצמיחה.

ומה לגבי חברות שמרניות יותר?

ניקח לדוגמה את JPMorgan Chase, הבנק הגדול בארה"ב. בניגוד לאמזון, שפועלת בענף הצמיחה ומציגה מכפיל רווח גבוה של כ־33.9 (נכון לאפריל 2025, כפי שניתן לראות באפליקציה שלנו), חברות אחרות – כמו בנקים – נחשבות "סולידיות" יותר ומציגות מכפילים נמוכים בהרבה.

JPMorgan Chase, נסחר באפריל 2025 במחיר של כ־246 דולר למניה, כאשר הרווח למניה (EPS) בשנה האחרונה הוא כ־22$. לכן, מכפיל הרווח שלה עומד על 12.

זה אומר שלפי הנתונים הנוכחיים, ההשקעה במניית הבנק תחזיר את עצמה (במונחי רווח) תוך כ־12 שנים בלבד – הרבה פחות מאמזון, שמחזירה את ההשקעה (תיאורטית) תוך כ־34 שנים.

כפי שניתן לראות, ההבדל בין התחומים דרמטי: חברות טכנולוגיה נמדדות לפי פוטנציאל עתידי, וחברות בנקאיות לפי ביצועים עכשוויים.

תגידו, בלינק, גם למדדים יש מכפיל?

בהחלט.

למשל, מדד S&P 500:

• המכפיל ההיסטורי הממוצע: סביב 16

• באפריל 2025: 28.4 – רמה גבוהה יחסית

לשם השוואה:

• ב־2020 (לפני הקורונה): כ־23

• ב־2022 (אחרי העלאות הריבית): כ־21

• ב־2025: 28.4 – מה שמאותת על אופטימיות בשוק, אבל גם על סיכון מוגבר.

אז מה נחשב גבוה ומה נמוך?

מכפיל נמוך מ־10: לרוב נחשב נמוך מאוד — ייתכן שהחברה לא פופולרית, או שהשוק חושש לעתידה.

מכפיל בין 15 ל־20: נחשב ברוב הענפים לטווח הנורמלי

מכפיל מעל 25–30: מאותת לרוב על ציפיות גבוהות מאוד לצמיחה עתידית (או לפעמים, בועה…).

לסיכום,

מכפיל הרווח לא מספר את כל הסיפור, אבל הוא אחד הכלים הפשוטים והאפקטיביים שיש למשקיע המתחיל. הוא לא מנבא עתיד, אבל עוזר להבין מה השוק "חושב" על החברה.

ועוד טיפ קטן לסיום: תמיד תשוו את ה־P/E לחברות דומות ולמכפיל ההיסטורי של אותה חברה. והכי חשוב, אל תסתכלו רק על המספר – חקרו והבינו מה עומד מאחוריו.

שלכם,

החברים מבלינק.