להביא את הזהב הביתה

1. מקלט בטוח בתקופות אי ודאות – זהב נתפס כנכס יציב ובעל ערך לאורך זמן, במיוחד בעתות משבר כלכלי, פוליטי או גיאופוליטי. אנשים ובנקים מרכזיים מחפשים להגן על הונם מפני תנודתיות בשווקים ומפני קריסה אפשרית של מטבעות, ואנחנו מזכירים לכם (לא שאפשר לשכוח) ש-6 השנים האחרונות כללו קורונה, בחירות, מלחמות בין מעצמות ועוד דברים שנשמעים כמו סרט בנטפליקס.
2. ירידה באמון במטבעות לאומיים – בנקים מרכזיים בעולם, במיוחד לאחר משברים כלכליים כמו זה של 2008, הדפיסו כמויות גדולות של כסף כדי להמריץ את הכלכלה. פעולות אלה גרמו לחששות שמטבעות לאומיים, כמו הדולר והאירו, עלולים לאבד מערכם בטווח הארוך. כתגובה לכך, משקיעים ובנקים חיפשו אלטרנטיבות בטוחות יותר, כמו הזהב.
3. שימוש גובר בקריפטו והחשש מאי רגולציה – הנכסים הדיגיטליים, כמו ביטקוין, משכו תשומת לב רבה בעשור האחרון כ"זהב הדיגיטלי". אך התנודתיות הרבה שלהם, כמו גם חששות רגולטוריים ופגיעות למתקפות סייבר, גורמים למשקיעים מסוימים לחזור לנכסים מסורתיים כמו הזהב, שנתפס כיציב יותר.
4.  כמו תמיד, גיוון – כבר למדנו שמשקיעים מחפשים לגוון את תיק ההשקעות שלהם כדי להקטין סיכונים. זהב נחשב לנכס בעל קורלציה נמוכה עם שוקי המניות והאג"ח, ולכן משקיעים מוסיפים אותו לתיקי ההשקעות כדרך להפחית סיכון ולהוסיף נכס שמחירו נוטה לעלות בזמן ששווקים אחרים בירידה.

וורן באפט, אחד המשקיעים המפורסמים בעולם, התבטא לאורך השנים בצורה די שלילית לגבי השקעה בזהב. הוא נחשב כמי שמעדיף השקעות בנכסים פרודוקטיביים כמו מניות של חברות, מאשר בנכסים ספקולטיביים כמו זהב. הנה כמה מהדעות המרכזיות שלו בנושא:

1. זהב לא מייצר ערך – באפט נוהג לומר שהבעיה בזהב היא שהוא לא מייצר הכנסות או ערך לאורך זמן. בניגוד לעסק שמייצר רווחים, משלם דיבידנדים או צומח, הזהב פשוט "יושב" מבלי להניב שום תועלת ממשית. מבחינתו, השקעה במניות של חברות רווחיות היא תמיד עדיפה על נכס שלא מייצר כלום.
2. זהב הוא נכס ספקולטיבי – באפט רואה בזהב סוג של השקעה ספקולטיבית, כלומר ערכו תלוי במה שאנשים אחרים מוכנים לשלם עליו בעתיד, ולא על הבסיס הכלכלי שלו. המשמעות היא שמחיר הזהב אינו תלוי בתזרים מזומנים או בערך פנימי ממשי.
3. השקעה חסרת תועלת – באפט השתמש באנלוגיה מפורסמת כדי להמחיש את דעתו על זהב: הוא ציין שאם היו לוקחים את כל הזהב בעולם ושמים אותו בקובייה ענקית, היא הייתה פשוט יושבת שם ולא מייצרת שום ערך. לעומת זאת, אם היו משקיעים את אותו הסכום בחברות מניבות כמו קוקה קולה או אפל, הן היו מייצרות רווחים לאורך זמן.

למרות כל זאת, באפט עשה מהלך מפתיע בשנת 2020 כאשר חברת ההשקעות שלו, ברקשייר האת'וויי, רכשה מניות של חברת הכרייה Barrick Gold. הדבר הצביע על שינוי בגישה כלשהי, אך עדיין לא היה מדובר בהשקעה ישירה בזהב עצמו, אלא בחברת כרייה שמפיקה רווחים מתעשיית הזהב.