3 דק׳ קריאה
אנבידיה פרסמה דוח מצוין: הכנסות מעל התחזיות, רווח גבוה מהציפיות וביקוש שלא נגמר לשבבי AI. על הנייר זה רבעון שהמשקיעים אמורים לפתוח איתו שמפניה ולפרסם בסטורי (נו, לפחות המשקיעים של הדור החדש). וככה זה באמת התחיל. המניה זינקה, משכה את השוק למעלה והזכירה שוב את המרכזיות והחשיבות של אנבידיה במהפכת הבינה המלאכותית.
כשהציפיות חזקות מהמספרים
ככל שהיום התקדם האופוריה נעלמה והחשש תפס את מקומה. המניה שפתחה בעליות סיימה דווקא בירידות. ולשם כך התכנסו – אנחנו רואים בזה רגע מרתק שמלמד הרבה על איך השוק עובד. התגובה של אנבידיה מחזירה לנקודה אחת מרכזית: ציפיות.
בשנתיים האחרונות הציפיות מהחברה טיפסו לגבהים אדירים. ב-2023 תחזיות הרווח הושלשו, ב-2024 הן הוכפלו, וכל רבעון הפך למרוץ חדש לשאלה כמה עוד אפשר להפתיע. כשמצפים לבלתי אפשרי גם דוח מצוין כבר לא מבטיח עליות.
הנתון שהקפיץ את השוק
בעומק הדוח בלט נתון אחד שהטריד משקיעים: מחזור התפעול של ייצור השבבים התארך ל-101 ימים, הגבוה ביותר מתחילת השנה. המשמעות פשוטה: לוקח יותר זמן להפוך הזמנות למזומן. בעולם שבו הכול זז מהר כל עיכוב הופך מיד לסימן אזהרה.
לצד זה מגבלות העולם הפיזי צפו שוב. הביקוש לשבבי AI עצום, אבל התשתיות לא נבנות באותו הקצב. דאטה סנטרים, חשמל, קבלנים. כולם הופכים לצווארי בקבוק אמיתיים. בינה או לא, יש גם עולם אמיתי של ספקים שם בחוץ.
אנבידיה במרכז הסערה
ואז הגיע רגע הכנות של ג׳נסן הואנג (מנכ״ל אנבידיה כמובן). הוא דיבר עם העובדים והודה בלחץ האדיר שמופעל על החברה. ״אם היינו מספקים רבעון חלש אפילו קצת, העולם היה מרגיש את זה. אנחנו מחזיקים את הפלנטה ביחד״. משפט שממחיש עד כמה אנבידיה הפכה לנקודת המשען של כל מה שקורה היום בתחום.
כשהמאקרו נכנס לתמונה
לקראת סוף היום נוסף גורם שחיזק את הלחץ. דוח חזק של שוק העבודה בארה״ב הוריד את ההסתברות להורדת ריבית קרובה. בנקודה הזאת משקיעים רבים בחרו לממש רווחים והמניה סיימה את היום בירידה.
אז מה למדנו כאן?
היום הזה מספק תזכורת חיונית. השוק לא מגיב לדוחות בלבד אלא לפער בין ציפיות למציאות. דוח מעולה יכול להצית עליות אבל כשהציפיות גבוהות מדי גם שיא חדש לא תמיד מספיק.
השוק לא נע בקווים ישרים. הוא מתנדנד, מתקן, מעכל, ורק אחר כך ממשיך קדימה. מי שמבין את זה מגיע רגוע יותר לימים כאלה ולא נותן לפתיחה ירוקה או לסגירה אדומה לבלבל אותו.